커버드콜 배당주 비교 2탄 : QQQI vs JEPQ vs JEPI

최근 고배당 ETF 관심이 커지면서 “커버드콜 전략 ETF” 가 주목받고 있다 

오늘은 일드맥스 등 초고배당 커버드콜처럼 배당율이 높은것은 아니지만, 

안정적인 배당 ETF를 소개해보려 한다  

1. 커버드콜이란?

커버드콜(Covered Call)은 기초 주식을 보유하면서 콜옵션을 매도하여

옵션 프리미엄 수익을 얻는 전략이다

즉, 주가가 급등하면 상승 이익은 제한되지만,

그 대신 안정적인 월별 현금흐름을 얻을 수 있다 

이런 전략을 ETF 형태로 묶은 상품이 QQQI, JEPQ, XYLD 같은 커버드콜 ETF다 

커버드콜에 대해서는 자세히 적어놓은 글들이 있으니 함께 읽어보면 좋을 것 같다

초고배당 커버드콜에 대해 알아보자 (feat. ULTY, ROC, 양도세 헷징)

2. QQQI

QQQI는 NEOS사에서 출시한 액티브 ETF다

세후 효율성을 고려한 높은 월간 소득 + 주가 상승 시 지분가치 상승 참여를

운용목표로 한다

1) 전략구조

주식 레그: Nasdaq-100 구성 종목을 보유(시가총액 상위 대형 기술·성장주 중심)

2) 보유 종목

엔비디아, 애플,마이크로소프트 등 빅테크를 고비중으로 보유하고 있다

(이름부터 QQQI니까)

3) 배당

출시 1주년 기준 분배율은 13.76%

글을 적는 2025년 11월 3일 기준 14.28%을 기록 중이다

매달 배당을 지급하는 “월배당” 형태이다

매 달 3~4째 주 수요일이 배당기준일이다

위 사진을 클릭하면 QQQI 홈페이지로 이동하니 자세한 일정을 확인해보자

한국 시간 기준으로 배당기준일 미국장이 마감되기 전까지 매수해야 배당을 받을 수 있다

3) 강점

QQI는 나스닥-100 고변동성 지수를 활용해

꾸준한 옵션 프리미엄 수익을 만들어내는 구조로 설계된 ETF다

QQQI는 단순 커버드콜 전략이 아니라

콜 스프레드 구조를 사용해 상승장에서 일정 부분의 업사이드 참여가 가능하다

상장된 24년 2월부터 지금까지 총 10.69%의 주가 상승에

연 12% 수준의 배당을 받은 것이니

성과가 나쁘지 않다

다른 초고배당 커버드콜들의 주가 하락을 보면

배당은 일드맥스 같은 극단적인 커버드콜에 비하면 낮지만

주가가 우상향 해주는 QQQI의 강점이 있는 것 같다

7월쯤에 ULTY 투자 성과를 한번 집계해 본 적이 있는데

24년 11월~ 25년 7월까지 투자 평가손실 + 배당수익이

약 +15~20% 사이였던 것을 보면

안전하게 QQQI를 모으는 것도 괜찮을 것 같다

다만 같은 기간 QQQ는 48% 상승했다

역시 불장에서 커버드콜은 성과가 기초자산에 비해 밀리긴 하나보다

이런 포모를 방지하기 위해 QQQ(QLD)랑 QQQI를 반반 사면 더 좋을 것 같다

어느정도 현금흐름과 주가 상승을 모두 노려볼 수 있겠다

펀드의 콜옵션 거래는 미국 세법상 Section 1256 계약으로 분류되어

이익이 자동으로 60%는 장기, 40%는 단기 양도소득으로 처리된다

다만 이 부분은 한국 투자자에겐 해당되지 않는 내용이니 PASS

(아직 한국은 ROC 배당을 과세하므로)

아래 QQQI 투자설명서를 참고해보면 좋을 것 같다

구분	내용 요약	출처
현금흐름	나스닥 변동성 → 월별 옵션 프리미엄 현금화 → 높은 월분배 기대	Kiplinger · NEOS Factsheet
세후효율	1256 계약 + ROC 구조 → 세후 수익률 극대화	NEOS Investments Prospectus
참여도	콜 스프레드 → 상승장 일부 참여 여지 유지	NEOS Prospectus

3. JEPI, JEPQ

JEPI, JEPQ는 JP Morgan에서 출시한 상품으로

JEPI는 2020년 5월, JEPQ는 2022년 5월에 각각 출시되었다

저번에 한 번 설명한 적 있으니 간단하게 구조를 알아보자

1) JEPI

JEPI는 S&P 500 대형주 중

저변동성 또는 가치지향 특성을 가진 종목 중심 포트폴리오

+ 콜옵션 매도 전략(over-laid)을 사용한다

월별 인컴을 목표로 설계되었고

주식배당 + 옵션 프리미엄 조합을 통해 수익을 낸다

구성 종목은 다음과 같다

섹터도 다양하게 분포되어 있다

JEPI는 S&P 500 내 대형주 중심의 ‘저변동성·분산’ 포트폴리오를

액티브로 구성한다 (=주식레그)

(지수 완전추종 아님)

또한, 성장·가치·퀄리티 등을 종합해 종목 가중치를 조절한다

지금까지 계속 고변동성 ETF만을 설명했는데

확실히 저변동성을 목표로 운용하니 안정성이 돋보이는 것 같다

지수 콜옵션 노출을

ELN(Equity-Linked Notes, 주식연계어음)로 구현하는 구조를 사용

(=옵션레그)

미국 대형주 투자 + 옵션(콜) 매도조합으로 월별 현금 흐름을 만들도록 설계됐다

이렇게 주식레그에서 발생하는 배당과 옵션레그의 옵션 매매수익을

우리에게 분배해 주는 것이다

성과도 역시 안정적

항목	수치(%)	해석
30-day SEC Yield	7.17 %	최근 30일 기준 연환산 배당수익률 (공식 규정 방식). 실제 분배금과 비슷한 수준.
12-month Rolling Dividend Yield	8.35 %	최근 12개월 동안 실제 지급된 분배금을 기준으로 계산한 배당률 — “지난 1년 동안 받은 실제 현금 흐름”에 가깝습니다.
1년 총수익률 (NAV 기준)	약 10.6 %	2024 10월 ~ 2025 9월 사이 JEPI에 투자한 투자자의 실제 총 수익률(가격상승 + 분배금 포함)
3년 평균 연환산 수익률	약 13.0 %	지난 3년간의 연평균 수익률 (2022–2025) — 안정적이고 일관된 수익을 냈다는 의미.
5년 평균 연환산 수익률	약 10.6 %	2020년 출시 이후(약 5년) 연 10 %대 수익률 유지, 커버드콜 ETF 중 상위권.
비교 지수 (S&P 500)	같은 기간 17.6 % (1년)	상승장에서는 지수에 비해 수익률이 낮은 편(커버드콜의 “상승 캡” 특성 때문).

2) JEPQ

JEPQ도 JP Morgan에서 출시한 상품이다

JEPI가 S&P 500을 추종했다면

JEPQ는 나스닥 100을 추종한다

확실히 기술주 중심인 것이 확인되고

섹터도 테크가 거의 절반이다

기초 노출은 Nasdaq‑100 지수 또는 대형 성장주 포트폴리오

(=주식레그)

이런 주식 포트폴리오 위에

콜 옵션 매도(written out-of-the-money call options) 구조를 추가하여

옵션 프리미엄을 수익으로 얻는다 (=옵션레그)

JEPI와 동일하게

주식 보유에서 나오는 배당 + 옵션 매도(프리미엄) 수익을

우리에게 분배해준다

구성 종목에서 느껴지듯

JEPI보다 조금 위험도가 큰 주식이 기초가 되니

배당은 연 약 12%정도

S&P 500보다 나스닥의 변동성이 높으니 주가도 더 많이 상승한 모습이다

항목	수치(%)	해석
30-Day SEC Yield	9.45 %	최근 30일 기준, 공식 규정 방식으로 계산된 연환산 배당률 (실제 월배당 수준 반영).
12-Month Rolling Dividend Yield	11.27 %	최근 12개월간 실제 지급된 분배금을 기준으로 계산한 배당률 — 실현 인컴에 가까움.
1년 총수익률 (NAV 기준)	17.12 %	2024.10~2025.9 기준, 분배금 + 가격 상승 포함한 실제 수익률.
3년 평균 연환산 수익률	24.53 %	출시(2022년 5월) 이후 강한 나스닥 상승에 힘입어 높은 수익률 기록.
설정 이후(Launch 이후) 평균 연환산	약 16.15 %	2022년 5월 설정 이후 누적 성과를 연평균으로 환산한 값.
비교지수 (Nasdaq-100)	동기간 약 23.9 % (3년)	상승장에서 지수보다 약간 낮은 이유: 커버드콜 옵션 매도로 상승 캡 제한.

역시 성과가 꽤 좋다

JEPI와 JEPQ는 고위험 상품이지만

일드맥스같은 초고배당 상품에 비하면

안전하게 느껴진다

배당율이 낮다고 생각들겠지만

오히려 주가가 상승하는 모습을 보면 실제 성과는 일드맥스보다 좋을 때도 많다

JEPI와 JEPQ 투자설명서도 첨부한다

4. 요약

구분	이름	운용사	전략 구조
QQQI	NEOS Nasdaq-100 High Income ETF	NEOS Investments	콜옵션 스프레드형 커버드콜(콜 매도 + OTM 콜 매수)
JEPQ	JPMorgan Nasdaq Equity Premium Income ETF	JPMorgan AM	나스닥-100 지수 커버드콜(콜옵션 매도)
JEPI	JPMorgan Equity Premium Income ETF	JPMorgan AM	S&P 500 기반 커버드콜(ELN 구조 활용)

구분	주요 수익원	최근 1년 분배율	보수(%)	투자 성격 요약
QQQI	옵션 프리미엄 + 세금효율(ROC)	약 13 ~ 14 %	0.68	고배당·고변동성 세금효율형
JEPQ	옵션 프리미엄 + 주식배당	약 10 ~ 11 %	0.35	성장 + 인컴 균형형
JEPI	주식배당 + 옵션(ELN) 프리미엄	약 8 ~ 9 %	0.35	안정형 월인컴 ETF

안정적으로 포트폴리오를 구성하고 싶으면서

어느정도 현금흐름이 필요한 사람들에게 추천한다

5. 같이 보면 글

커버드콜 배당주 비교: JEPI VS 일드맥스 VS 렉스셰어 VS 그래닛셰어즈